稳健理财惊现负收益,银行R2产品亏损揭秘，投资者谨慎必读！

标题：“稳健理财”也会亏损？银行R2产品惊现负收益！投资者必读
正文：
近年来，随着金融市场的不断发展，越来越多的投资者将目光投向了稳健理财市场。然而，近日一则消息引起了广泛关注：某银行R2级理财产品竟然出现了负收益，这让许多投资者感到震惊。那么，稳健理财真的会亏损吗？投资者该如何应对？
一、稳健理财为何会出现负收益？
1. 市场环境变化：近年来，全球经济形势复杂多变，市场波动加剧，各类资产价格波动较大，导致部分稳健理财产品的收益出现下滑。
2. 投资策略调整：为了应对市场变化，部分银行调整了投资策略，增加了低风险资产的配置，导致部分产品的收益低于预期。
3. 产品设计问题：部分理财产品在设计时过于追求稳健，对风险控制过于保守，导致收益较低。
二、投资者如何应对？
1. 仔细阅读产品说明书：在购买理财产品前，投资者应仔细阅读产品说明书，了解产品的投资策略、风险等级、预期收益等关键信息。
2. 分散投资：投资者不要将所有资金投入单一理财产品，应根据自己的风险承受能力，分散投资于不同风险等级的产品。
3. 关注市场动态：投资者应关注宏观经济、市场趋势等信息，以便及时调整投资策略。
4. 增强风险意识：投资者应充分认识到，即使是稳健理财产品，也存在亏损的风险。在投资过程中，要保持理性，不要

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2018年资管新规发布以来，银行理财子公司陆续设立。购买银行理财产品的投资者逐步从过去的预期收益的思维转向有波动的净值型理财产品思维。然而直至今日，仍然有相当多的银行理财产品投资者在购买了稳健类型的产品后，认为产品净值一定是“稳健”向上，绝对不会亏钱，事实上是这样嘛？

对于理财产品的净值和收益率波动，不要说客户经理和理财顾问，就算是从业人员很多也说不清道不明。作为管了超过十年资管产品的投资经理，关于产品管理和投资心得可以写出几十篇文章来，本文先出个初阶，把银行理财的净值和收益波动通俗易懂的给大家梳理清楚，让大家不做投资小白。

1）首先是银行理财产品的风险等级对应的类型。按监管要求，所有理财产品投资者在购买理财前都要填写一份风险测评表，使理财产品和自己的风险承受能力匹配。

一般来说，产品风险等级R1（低风险）为谨慎型，最典型的是银行和公募基金货币类产品，仅投向存款和存单等，风险极小但收益偏低，几乎不受市场影响（不代表极端情况下没风险）；风险等级R2（中低风险）为稳健型，主要投资固定收益类资产（如债券和存款，一般超过80%），也会适当搭配小比例的可转债，股票和商品等资产；R3为平衡性，R4为进取型，R5为激进型，这些我们留在以后再细说。今天主要聊一聊R2稳健型这类绝大部分投资者都购买过的产品。

图：打开招银理财网站，显示近期发售的个人理财产品，PR1-PR3都有

2）其次，R2稳健型理财也会配置一定比例的有波动的资产。大家作为投资者在网银上购买理财时，一是可以看下产品展示简介有无说明（这点招行良心），二是要仔细翻阅产品说明书中的投资范围，如果包括了可转债，股票，商品甚至衍生品等，那么这必然带来理财产品净值和收益率的波动。虽然说可能带来调整波动，但也带来了超预期收益的机会。不过，如果我们实在不想购买带这类资产的理财产品，一定要擦亮眼睛看清楚产品说明书。

3）最后，我们剔除了股票和商品等波动性资产后，全部只投向固收类资产（债券和存款）的R2稳健型产品是不是就完全没有风险呢？答案是否定的。一方面，理财产品投资的债券中一般会包括信用债券（比如城投企业债券，煤炭企业债券，钢铁企业债券等等），而这些不同于国债，是有信用风险的。一旦出现债券违约暴雷，产品净值就会下跌；另一方面，即便债券没有发生违约，债券自身价格也会波动，导致产品净值波动。这是为什么呢？

我们举个通俗易懂的例子来看投资经理管理的一个产品组合：比如产品规模是1亿，共持有了10只债券，占比均为10%，即每只债券均为1000万元。债券的面值一般是100元，1000万元对应10万张债券。我们再假定每只债券的票面利率，就是债券发行人每年要付息的成本都是3.65%.

在过去，我们的银行理财采取摊余成本法估值。简单的理解3.65%的票面利息，就是1000万元面值的债券，发行人需每年偿还利息36.5万元。折合到每日就把每日利息0.1万元分摊到产品净值中，1年365天每天净值就是上涨0.01%，1年下来产品净值上涨就是3.65%. 只要债券不发生违约，投资者最后拿到手的产品收益是可计算可预期的。

按监管要求，现在理财产品普遍改为了市价法估值。即虽然债券的票面价格100元，但需参考第三方（一般是中债或中证）进行每日估值，那么债券的估值净价会在100元面值上下波动，这就为产品净值带来了波动。

我们再举个特定的例子，24冀中能源MTN002B这只债券发行人是冀中能源集团，债券主体评级是AAA，期限3年。2024年1月债券发行时票面利率是4.16%，那么对应到每张100元债券每天的利息是4.16元/365=0.011397元是固定的。但债券的估值净价会在100元上下波动，事实上目前净价已经上涨到了103.6元，再加上每日利息后的债券全价（=净价+利息）也在上涨，我们的理财产品净值因此水涨船高，收益率较为可观。

但是如果遇上了市场调整，债券的估值净价甚至全价下跌呢？“稳健”的理财产品说不定会出现阶段性亏损。再举个例子，假设某只理财产品规模1亿，成立后全部买入（事实上不会这么集中，这里为了计算方便）8月2日发行的24吉利汽车MTN001（债券评级为AAA，期限3年）1亿元（债券面值100元*100万张），债券票面利率是2.18%。到8月30日，债券的估值净价跌到了99.3923元低于面值，加上每日利息后债券的全价是99.5701元。理财产品全仓持有这只债券，不考虑产品管理费托管费等支出，8月30日的产品估值应为9957.01万元，单位净值为0.9957元跌破了面值. 8月初购买这只理财产品的投资者，截止8月末的净值回报是-0.43%，“稳健”型理财产品出现了亏损。

以上就是“稳健”型理财产品净值或收益率波动的缘由，“稳健”不代表没有波动。遇上市场调整，银行理财产品或同类型的债券基金都有亏钱的风险。我们后续会不定期通过专题，更接地气的聊聊大家经常买的银行理财，公募基金，私募资管产品（券商，保险和信托等）的此类种种。