“粤开证券市值53亿高管频陷官司，离任潮起,拟募资150亿谋新局？”
粤开证券是一家市值约53亿元人民币的证券公司，近期由于公司高管官司缠身，公司计划进行募资以应对可能的风险。以下是关于这一事件的详细分析：
1. 高管官司缠身：粤开证券部分高管因涉嫌违法违规行为被调查，这可能导致公司面临较大的法律风险。在这种情况下，公司高管离任可能会加剧公司的经营压力。
2. 募资计划：为应对可能的风险，粤开证券拟募资150亿元人民币。这将有助于公司加强资本实力，提高抗风险能力。
3. 募资用途：根据粤开证券的募资计划，资金将主要用于以下方面：
（1）补充公司资本金，增强资本实力；
（2）优化公司业务结构，提升核心竞争力；
（3）加强风险管理，降低潜在风险；
（4）支持公司业务发展，拓展市场空间。
4. 募资影响：粤开证券的募资计划将对公司产生以下影响：
（1）提高公司资本实力，增强抗风险能力；
（2）优化公司业务结构，提升核心竞争力；
（3）降低潜在风险，保障公司稳健经营；
（4）为公司业务发展提供资金支持，拓展市场空间。
5. 市场反应：粤开证券的募资计划可能会受到市场关注。一方面，市场可能会对公司的法律风险表示担忧；另一方面，募资成功将有助于公司增强抗风险能力
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日前，新三板挂牌券商粤开证券（8308999.NQ）公告称，公司相关定增计划已获得股转公司的无异议函。由于该定增预计“顶格”募资总额150亿元，接近粤开证券总市值53亿元（截至8月4日）的3倍，引发市场较大关注。
就在上述公告前数日，粤开证券公告称因与杭州银行（600926.SH）合同纠纷一案，收到广东省广州市中级人民法院（以下简称“广州中院”）作出的民事裁定书，裁定冻结、查封、扣押被告粤开证券名下人民币3.2亿元的银行存款或者其他等值财产。同日，公司发布高级管理人员辞职公告，副总裁王琼因个人原因，申请辞去公司副总裁的职务。据《中国经营报》记者不完全统计，这已是今年以来的粤开证券第四起高层人事调整。
无论是大额定增还是历史遗留问题背后的合同纠纷，抑或是人事调整，这家2019年由联讯证券更名的券商无疑正处于发展变局之中。如何应对诸多改革转型的需求，稳健地实现发展跃升？记者联系到粤开证券方面，但截至发稿未得到回应。
百亿资金投入重资产类业务
根据粤开证券披露的《股票定向发行说明书（修订稿）》，此次定向发行股票规模不超过83.33亿股，预计募集资金总额不超过150亿元。同时此次发行的价格不采用公开路演、询价的方式确定，而是公司董事会将在股东大会授权下，根据发行最终认购情况，与潜在投资者充分沟通后最终确定。当前披露的发行价格区间为每股人民币1.8元到2元，认购方式为现金认购。此外，该定增属于发行对象不确定的发行。
从发行规模上看，在当前粤开证券总股本约为31.26亿股的情况下，若顶格发行，将大幅扩大总股本规模，而发行前持股比例为47.24%的控股股东广州开发区控股集团有限公司（以下简称“开发区控股”）要维持控股股东地位、不被稀释持股比例，需要进行同比例增资。
具体来看，广州开发区国有资产监督管理局就本次发行方案的备案情况显示，粤开证券定向增发第一轮发行规模约50亿～70亿元，拟发行数量上限38.89亿股，发行价格不低于1.8元/股，开发区控股按47.24%持股份额同比例增资，即投资总额不超过33.068亿元（含）；如市场认购踊跃，开发区控股董事会授权集团经营班子在150亿元定增范围内按47.24%持股份额同比例增资，即投资总额不超过70.86亿元（含）。具体金额以粤开证券最终募集总额为准。这意味着开发区控股将认筹此次定增的四成以上。
有了控股股东的鼎力相助，若此次定增顶格募集，粤开证券净资产实现一次性翻两番。Wind数据显示，2020年年末，粤开证券净资产为49.68亿元，在行业内排名84，定增如期完成后，该净资产规模将达到200亿元，以2020年证券行业净资产排名来看，排名将上升至30名。一举跃入中等规模券商梯队。
同时，按照粤开证券公告的募资投向来看，其将投入“投资与交易类”不超过60亿元，“信用交易业务”不超过40亿元，“资产管理业务”不超过10亿元，“偿还次级债及其他债务”不超过40亿元。而进一步分析这两类业务中的具体投向，粤开证券或将着力于自营和两融的规模提升。
“自营、两融这两项业务属于券商的重资产类业务。一般而言，资金到位，将直接推动这两类业务规模的扩大。”透镜公司研究创始人况玉清提及，“对于粤开证券这类体量的小型券商而言，其投行、经纪等业务通常相对较弱，这种情况下，或对自营和两融业务在资本助力下可展现的直接‘弹性’更为依赖。在资本补足的情况下，将其作为取得业绩突破的发力点，无可厚非。不过，这类业务，尤其是自营的风险也相较投行、经纪更大一些。”
粤开证券提及，近两年公司自营固定收益类证券与净资本之比远低于A股上市证券公司的平均水平。“与行业情况相比，受限于自身净资产规模，公司自营业务规模明显偏低，尤其是固定收益类业务相对收益水平较好（一季度综合年化收益率约为11.46%），但受限于规模较小（截至3月末，固收业务投入自有资金为17亿元），对公司整体经营业绩贡献有限。自营业务投资规模较小，亦会使资产配置中优质流动资产比例偏低，流动性风险指标承压。”本次募集资金，其拟使用不超过50亿元募集资金用于固定收益业务、10亿元用于权益类业务。
此外，两融业务也同样受限于净资产、自有资金，粤开证券称，为实现公司3年内跻身“行业腰部”的战略规划，信用业务规模需要实现“翻番”增长。以不超过40亿元募集资金用于加大对信用交易业务特别是两融业务的资金投入，“有利于调整业务资金来源结构，降低资金成本，提升公司信用业务市场竞争力及综合盈利能力”。
整体而言，公司称其力争5年内跻身行业前列，“增资扩股充实资本金实力，成了发展的必然选择”。
“定增之外”风波不断
在如此规模的定增计划不断推进之外，粤开证券近期亦“风波不断”。
就7月末，粤开证券公告称，因与杭州银行合同纠纷一案，公司银行账户新增被冻结资金。而梳理粤开证券及其控股股东披露的一系列与该纠纷相关的公告可见，这实际是粤开证券在“联讯证券时期”，旗下联讯证券融圆2号定向资产管理计划（以下简称“融圆2号”或定向资管计划）在开展债券质押式回购交易中，与其托管行（杭州银行）发生的“垫付款”偿付纠纷。
2021年4月，广州中院一审判决粤开证券向杭州银行支付垫付款。不过，粤开证券定增相关公告中显示，截至报告出具之日，法院尚未作出二审判决。
在此前披露的诉讼纠纷答辩状中粤开证券提及，资管合同中对相关违约责任约定，委托人（天津融展公司）在事实上直接对原告（杭州银行）垫付资金承担补足义务，该等补足资金义务与粤开证券无关，杭州银行应当向委托人追索垫付资金及利息，不应向粤开证券主张赔偿其垫付资金。在一些债券质押式回购交易纠纷中，被列为追偿对象的管理人，也往往提出，作为定向资管计划的管理人不应承担具体的交易违约赔付责任。“法律对该等事项尚未有明确规定，在法学分析上如果托管人事前知道正回购人为定向资管计划的且券商仅为管理人的，券商可以主张托管人向资管计划客户直接主张追偿。”北京长安律所金融证券部副主任陈科提道，“从托管银行的角度，鉴于券商的资金流动性在某些情况下会比（定向资管计划）客户充足，因此，会将其列为追偿对象。”
而除了上述三笔发生在2020年的垫付外，2021年2 月 ，因受海航集团破产重整事件的影响，融圆2 号持仓的渤海租赁相关债券停牌，被中证登调出质押库，以致场内正回购业务无法继续进行，而未偿还的场内正回购债务已由托管行先行全部垫付，粤开证券也根据托管人垫付款及其孳息计提应收应付款项。而上述三笔垫付，粤开证券也进行了相关计提。从金额上看，截至2021年3月末，单项计提下被标为“融圆2 号垫付款”为4.97亿元。与上述冻结合计金额相近。
在法院未作出二审判决前（等待律师采访回复），上述纠纷的最终影响尚不可知。不过该纠纷应属于联讯证券时期的历史遗留问题，充分计提对于相关风险可控性有所裨益。
而除了历史遗留问题，就在该公告的同日，粤开证券公告称，收到副总经理王琼的辞职报告并即日生效，王琼因个人原因辞职，辞职后不再担任公司其他职务。2020年，粤开证券市场化引进了数位新副总裁，这其中就有来自方正证券助理总裁、董事总经理的王琼。此次辞职距离其出任粤开证券副总裁尚不足一年。公司称，王琼自担任公司副总裁以来，“勤勉尽责、认真履职，公司及董事会谨向王琼女士任职期间为公司所作贡献致以衷心感谢。”
实际上，今年以来粤开证券人事调整较多，年初原总裁姚松涛递交辞呈，只担任董事一职，原董事沈顺宏也在随后离任。这一调整后，总裁职位出现悬空，去年新加盟粤开证券的副总经理王保石被提拔为总裁，但其原副总裁岗位尚未有人“接棒”，王琼离任后，副总裁队伍再减员。对两个空缺的岗位，粤开证券是否还将通过市场化手段招聘？抑或是在“体内”提拔？是否已有相应人选？具体情况如何？记者联系粤开证券方面，但截至发稿未得到回应。除了管理团队方面，公开信息显示，公司原职工监事肖轶也不再担任这一职务。
在2019年，在开发区控股入主联讯证券后，除了更名粤开证券，公司董事会也有了较大调整。其中，除副董事长吕广伟外，其他成员均发生了变更。而此次大额定增在即，虽然开发区控股拟同比例参与，但仍不排除粤开证券会有较大的股权结构变化。而在此变化背后，董事会成员是否会进一步发生调整，新晋股东会否要求外部董事席位，暂不可知。
可以看到，从一家老牌券商的控制权变化，到新领导层的进驻，战略重新梳理、组织架构调整、人力资源改革、经营管理机制调整、业务流程再造等，粤开证券正在经历。如今百亿级定增不断推进，粤开证券无疑处于发展变局之中。未来其将何去何从，本报记者将持续观察。