开源证券IPO终止内幕,民生证券突撤单,西部证券整合猜想浮出水面

开源证券IPO终止内幕,民生证券突撤单,西部证券整合猜想浮出水面"/

关于开源证券IPO终止的事件,根据公开信息,以下是我的分析:
1. "民生证券单方面撤单":开源证券的IPO终止是因为民生证券单方面撤回了承销协议。这通常意味着民生证券在审慎评估后认为继续推进IPO存在风险或不确定性,因此选择撤单。撤单可能是基于对市场状况、公司状况或监管政策等方面的考虑。
2. "与西部证券的整合可能性":开源证券的IPO终止是否与西部证券的整合有关,目前没有确凿的证据表明两者之间存在直接关联。但我们可以从以下几个方面进行分析:
a. "两家证券公司业务相似":开源证券和西部证券都是从事证券业务的机构,两家公司在业务上存在一定的相似性。在市场环境下,两家公司可能会考虑进行整合,以增强竞争力。
b. "行业整合趋势":近年来,我国证券行业整合趋势明显,多家证券公司通过并购、重组等方式进行整合。开源证券IPO终止后,西部证券可能会考虑与开源证券进行整合,以扩大市场份额。
c. "监管政策":监管政策对于证券公司的整合有一定的影响。如果监管政策支持证券行业整合,西部证券可能会考虑与开源证券进行整合。
d. "市场环境":市场环境也是影响证券公司整合的重要因素。在市场环境良好、政策支持的情况下,西部证券可能会选择与开源证券进行整合。
综上所述,开源证券IPO终止与西部证券的

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源:新浪证券

近日,深交所官网一则简短公告,为开源证券长达三年的IPO征程画上了戛然而止的句号。因保荐人民生证券撤回发行上市申请,这家总部位于陕西省的券商冲击 A 股市场折戟,其背后隐藏着诸多值得深入剖析的因素,同时,市场也开始热议其未来是否会与西部证券等进行合并,以谋求新的发展路径。

开源证券的上市之路可谓崎岖坎坷。2022年6月,开源证券正式向证监会提交深市主板的 IPO 申请并预披露招股说明书,怀揣着登陆 A 股的雄心壮志。2023年2月,全面实行股票发行注册制改革正式启动,随后3月,开源证券IPO项目顺利平移至深交所审核,市场对其上市前景充满期待。紧接着4月,深交所向开源证券发出了第一轮审核问询,然而,直至2025年6月28日深交所公告终止审核,开源证券始终未对问询作出挂网回复。

在这漫长的三年审核周期中,开源证券遭遇了多次财务数据过期、保荐机构民生证券更名(国联民生证券)等一系列插曲和波折。而 2023年8月证监会“阶段性收紧 IPO 节奏”的政策,更是使得中小券商上市窗口期大幅收窄,开源证券恰在此时陷入困境,无疑是雪上加霜。

业绩表现起伏不定

开源证券的业绩表现犹如坐过山车,起伏明显。从营收数据来看,2021- 2023 年,其营收分别为27亿元、26.37亿元、30.61亿元 ,呈现出不稳定的态势。2024 年,开源证券实现营收 28.59亿元,同比下滑6.61%。净利润方面,2021 - 2023 年分别为5.3亿元、5.1亿元、6.17亿元,2024年净利润为6.95亿元,同比增长12.78%,看似增长的净利润背后,却隐藏着业务结构的隐患。

具体到各项业务,投行业务曾是开源证券的重要支柱之一,但近年来却陷入困境。在注册制改革的推动下,2021 年至 2023 年,该公司投行业务净收入分别为 7.17 亿元、7.2 亿元、8.57 亿元 ,呈现出一定的增长态势。然而,步入2024 年,投行业务遭遇了 “寒冬”。2024 年,该公司投行业务净收入4.64 亿元,同比减少3.93亿元,降幅近46%。

再看其他业务,经纪业务逐年递减,近四年的表现不容乐观。自营业务在2022 年、2023年对整体业绩起到了一定的支撑作用,但也存在较大的波动性。资管业务稳健增长但规模相对较小,目前难以成为公司业绩的核心驱动力。

合规内控问题频出

在债券承销业务方面,开源证券遭遇了重大挫折。2024年10月17日,中国证监会一纸监管令,直指开源证券债券业务 “命门”:暂停债券承销业务资格 6个月,总经理李刚、时任分管债券业务高管杨彬被约谈问责。证监会查明,开源证券存在三项核心问题:一是个别募集说明书存在误导性陈述;二是绿色债券承销未审慎核查,导致发行人依托虚假项目、无收益或有明确资金来源且即将建成等项目违规融资、重复融资,且资金被挪用;三是多个投行项目质控核查把关不严 。

这张罚单犹如一颗重磅炸弹,引发了连锁反应。

开源证券作为主承销商无法参与债券发行承销工作,致使多个项目搁浅或折戟。中信证券 60 亿元债券被迫取消发行,湖南洞庭资源控股集团有限公司取消 “24 洞庭 04” 和 “24 洞庭 03” 的债券发行,发行规模合计达 15亿元,宜宾市科教产业投资集团有限公司取消 “24 宜教 01” 拟募资 10亿元的债券发行 。据上交所公开信息,当年年内,仅从已受理及已反馈状态看,开源证券担任主承销商的22 个债券项目、涉及339亿元募资额陷入停滞。

合规内控问题一直是萦绕在开源证券头上的阴云。陕西证监局曾直接指出开源证券 “公司治理不完善、全面风险管理体系不完善”。频繁出现的罚单,充分暴露出开源证券在合规内控方面存在的严重漏洞,也让监管部门和市场投资者对其信心大打折扣。

与西部证券有无整合可能?

在开源证券 IPO 终止的背景下,市场开始猜测其是否会与西部证券进行合并。从股权结构来看,开源证券的控股股东为陕煤集团,持股58.8%,实际控制人为陕西省国资委。西部证券的控股股东为陕西投资集团有限公司,实际控制人同样是陕西省国资委。同属陕西省国资委控制,为两者的合并提供了一定的股权基础,在股权整合方面可能相对容易协调。

从业务互补角度分析,开源证券在新三板业务方面曾经成绩斐然,2018 - 2021 年、2023 年及2024 年上半年,新三板挂牌项目行业排名第一,2022 年新三板挂牌项目行业排名第二 ,在新三板的持续督导数量和做市数量方面也表现突出。而西部证券在传统经纪业务、自营投资业务等方面具有一定优势,拥有较为广泛的营业网点和丰富的客户资源。两者合并后,可以实现业务上的优势互补,整合资源,提升在不同业务领域的竞争力。

然而,合并并非易事。首先,两家券商的企业文化和管理风格可能存在差异,如何实现文化融合和管理协同是一大挑战。其次,业务整合过程中可能面临人员安置、业务流程调整等诸多复杂问题。例如,在投行业务方面,如何整合两支投行团队,避免内部竞争,实现协同发展,需要精心谋划。

开源证券 IPO 终止是多种因素交织的结果,业绩的不稳定、投行表现的不佳以及合规内控的漏洞,都成为其上市之路上的绊脚石。而其与西部证券合并的可能性,虽有一定的基础和优势,但也面临着重重挑战。未来开源证券将走向何方,是继续独立发展,等待时机再次冲击 IPO,还是寻求与其他券商合并,实现资源整合与战略转型,资本市场正拭目以待。

注:本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析撰写成文。

发布于 2025-07-08 16:26
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