反内卷浪潮席卷,哪些行业正迎来变革与新生？

“反内卷”这一概念起源于中国，它指的是反对过度竞争和内部压力的现象。随着这一概念的流行，它逐渐影响到了多个行业：
1. "教育行业"：家长和学生对“内卷”现象的担忧最为明显，特别是基础教育阶段，学生之间的竞争压力巨大。
2. "互联网行业"：互联网公司内部竞争激烈，加班文化严重，导致员工身心健康问题。
3. "房地产行业"：房价持续上涨，购房者面临巨大的经济压力，这也是“反内卷”的一部分。
4. "医疗行业"：医生和护士的工作强度大，工作压力大，也是“反内卷”关注的对象。
5. "金融行业"：金融从业者工作压力大，加班现象普遍，这也引起了社会的关注。
6. "文化产业"：如影视、音乐等行业，创作者和从业者也面临着激烈的竞争和压力。
7. "公务员和事业单位"：公务员和事业单位工作人员也面临着晋升和考核的压力。
8. "创业行业"：创业者面临着巨大的市场压力和竞争，这也是“反内卷”关注的领域。
总之，“反内卷”这一概念已经渗透到了多个行业，引起了社会的广泛关注。

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每经编辑：肖芮冬

日前，“反内卷”政策背景下的投资机会逐渐引发投资者关注。本轮“反内卷”涉及行业与历史限电限产有所不同，除了传统意义上恶性竞争的工业品之外，还有光伏、汽车等新的领域。

例如6月29日，《人民日报》刊文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，特别剖析了光伏行业的“内卷”现象。7月1日，《求是》杂志刊文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》，从三个维度提出了整治“内卷式”竞争的实现路径。

受上述消息影响，光伏上游硅产业链率先开展行业自律，近日头部多晶硅厂对N型复投料报价上涨至37元/千克，较此前上涨2.5元/千克，多晶硅期货价格两周内更是上涨约20%。如果政策持续，后续下游硅片、电池片等环节亦有望走出低利润困境。若产量及资产周转率回升，则股价往往领先于利润或ROE走出拐点。

综合来看，本轮“反内卷”着重引导地方政府树立正确政绩观、实施好反不正当竞争法，鼓励企业通过整合重组提高市场集中度。行业上看，本轮重点整治的光伏、新能源汽车领域或将先行走出下行周期。推荐投资者关注光伏50ETF（159864）、新能源车ETF（159806）的布局机会。

此外，资产规模大、竞争力强但盈利弱势的钢铁行业，同样是“反内卷”治理过剩产能的重点行业。

来源：Wind

从供给侧的逻辑看，行业短期限产量的预期较强。根据长江证券，中性假设2025年粗钢产量同比减少3000万吨，测算螺纹钢上涨229元/吨，吨材利润提升86元/吨，较当前行业盈利几乎翻倍。但是钢铁对地方政府外部性，以及下游对钢价上涨的承接问题，仍是执行过程中难以避免的压力。中期看，整体行业去产能循序渐进，《2025年钢铁行业规范条件》明确“合规产能”标准，超低排放改造、能耗对钢铁企业的区分度很强，有望成为中期供给端出清的抓手。

从成本与盈利的逻辑看，上半年钢铁企业已享受到部分原料价格下行的红利，企业利润率及稳定性处于近几年同期的较高水平。随着矿、焦的新增产能进入集中释放期，钢铁的成本端优势有望保持，销售价格或将保持平稳。伴随成本端压力的减轻，经营弹性释放，行业有望演绎相对独立的上涨行情。此外，头部公司直供下游比例较高，近年来利润稳定性进一步增强，具备类红利资产特征。感兴趣的投资者建议关注钢铁ETF（515210）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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