广发证券国债借入策略引发市场关注,借入操作及潜在卖出动向或推高长期利率中枢

广发证券的这一观点表明，国债借入操作及其后续可能的卖出操作可能会对长期利率中枢产生影响。以下是对这一观点的详细分析：
1. 国债借入操作： - 国债借入操作通常指的是金融机构或投资者通过购买国债来获得资金。这种操作可能会增加市场上的国债供应量。 - 国债供应量增加可能会导致国债价格下跌，进而推高利率。
2. 后续可能的卖出操作： - 如果借入国债的机构或投资者在一段时间后选择卖出国债，这可能会进一步增加市场上的国债供应量。 - 国债供应量增加可能会导致国债价格下跌，进而推高利率。
3. 长期利率中枢上修： - 长期利率中枢上修意味着长期利率水平将上升，这可能会对经济产生以下影响： - 增加企业融资成本，抑制投资和消费。 - 增加居民贷款成本，降低消费意愿。 - 压缩企业盈利空间，影响经济增长。
4. 可能的原因： - 国债借入操作和卖出操作可能是由以下原因引起的： - 金融机构为了满足流动性需求。 - 投资者对国债市场的预期发生变化。 - 政府财政政策调整。
综上所述，广发证券的观点认为，国债借入操作及其后续可能的卖出操作可能会引致长期利率中枢上修，从而对经济产生不利影响。然而，

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>广发证券研报表示，7月1日，央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。国债借入操作类似于权益市场的“融券”，此次启动意味着央行的工具箱构成进一步多元化，可能是为了便于下一阶段开展国债买卖操作。先开展借入操作，借入长期/超长期国债，再开展国债卖出操作，会给政策调控长期利率提供更多“子弹”与“空间”。对于资产价格，国债借入操作以及后续可能的卖出操作，可能会一定程度上引致长期利率中枢上修，对债券、红利资产等利率敏感型资产将形成负面逻辑；但它有利于提升银行保险等金融机构配置固收类资产的收益，有利于稳定中美利差和汇率，从而有利于人民币资产的比价优势。